Escândalo forex bloomberg

Como o Forex & quot; Fix & quot; Pode ser manipulado.

O tamanho colossal do mercado global de divisas (“forex”) supera o de qualquer outro, com um faturamento diário estimado em US $ 5,35 trilhões, de acordo com a pesquisa trienal do Bank for International Settlements de 2013. O comércio especulativo domina as transações comerciais no forex mercado, como a flutuação constante (para usar um oxímoro) de taxas de câmbio torna um local ideal para os jogadores institucionais com bolsos profundos - como grandes bancos e fundos de hedge - para gerar lucros através de negociação de moeda especulativa. Embora o tamanho do mercado forex exclua a possibilidade de alguém manipular ou fixar artificialmente as taxas de câmbio, um escândalo crescente sugere o contrário. (Veja também "Forex Trading: Guia do Iniciante".)

A raiz do problema: a moeda "consertar"

A moeda de fechamento "correção" refere-se às taxas de câmbio de referência que são definidas em Londres às 16:00. diariamente. Conhecidas como as taxas de referência WM / Reuters, elas são determinadas com base nas transações reais de compra e venda conduzidas pelos negociadores no mercado interbancário durante uma janela de 60 segundos (30 segundos de cada lado das 16h). As taxas de referência para 21 As principais moedas baseiam-se no nível mediano de todas as negociações realizadas neste período de um minuto.

A importância das taxas de referência da WM / Reuters reside no fato de que elas são usadas para avaliar trilhões de dólares em investimentos mantidos por fundos de pensão e administradores de fundos globalmente, incluindo mais de US $ 3,6 trilhões de fundos de índice. O conluio entre os comerciantes forex para definir essas taxas em níveis artificiais significa que os lucros que eles ganham por meio de suas ações acabam saindo diretamente dos bolsos dos investidores.

Conluio IM e "batendo o fim"

As alegações atuais contra os comerciantes envolvidos no escândalo estão focadas em duas áreas principais:

Conluio compartilhando informações proprietárias sobre pedidos pendentes de clientes antes das 16h. consertar. Esse compartilhamento de informações foi supostamente feito por meio de grupos de mensagens instantâneas - com nomes cativantes como "O Cartel", "A Máfia" e "O Clube dos Bandidos" - que eram acessíveis apenas a alguns operadores seniores em bancos que são os mais ativo no mercado cambial. "Enfrentando o fechamento", que se refere à compra ou venda agressiva de moedas na janela de "correção" de 60 segundos, usando pedidos de clientes estocados por traders no período anterior às 16h.

Essas práticas são análogas à front running e ao fechamento elevado nos mercados de ações, que atraem penalidades rígidas se um participante do mercado for pego em flagrante. Esse não é o caso do mercado forex amplamente não regulamentado, especialmente do mercado forex spot de US $ 2 trilhões por dia. A compra e venda de moedas para entrega imediata não é considerada um produto de investimento e, portanto, não está sujeita às regras e regulamentos que regem a maioria dos produtos financeiros.

Digamos que um comerciante na filial de Londres de um grande banco receba um pedido às 15h45 de uma multinacional americana para vender 1 bilhão de euros em troca de dólares na correção das 16h. A taxa de câmbio às 15h45. é de EUR 1 = USD 1,4000.

Como uma ordem desse tamanho poderia muito bem movimentar o mercado e exercer pressão descendente sobre o euro, o trader pode “liderar” esse comércio e usar as informações em proveito próprio. Por conseguinte, ele estabelece uma posição de negociação considerável de 250 milhões de euros, que vende a uma taxa de câmbio de 1 euro = 1,3995 dólares.

Como o trader agora tem uma posição comprada em euro curta, é de seu interesse garantir que o euro se mova para baixo, para que ele possa fechar sua posição vendida a um preço mais barato e embolsar a diferença. Ele, portanto, espalha a palavra entre outros comerciantes que ele tem uma ordem grande cliente para vender euros, a implicação é que ele estará tentando forçar o euro menor.

Às 30h às 16h, o trader e seus pares em outros bancos - que presumivelmente também estocaram suas ordens de clientes “sell euro” - desencadeiam uma onda de vendas no euro, o que faz com que a taxa de referência seja fixada em EUR. 1 = 1,3975. O trader fecha sua posição de negociação comprando de volta € 1.3975, ganhando $ 500.000 no processo. Nada mal por alguns minutos de trabalho!

A multinacional norte-americana que havia colocado a ordem inicial perde um preço menor por seus euros do que teria se não houvesse conluio. Digamos, por uma questão de argumento, que a "correção" - se definida de forma justa e não artificial - teria sido de 1 € = USD1.3990. Como cada movimento de um “pip” se traduz em $ 100.000 para uma ordem deste tamanho, esse movimento adverso de 15 pip no euro (ou seja, 1,3975, em vez de 1,3990), acabou custando à empresa norte-americana US $ 1,5 milhão.

Por mais estranho que possa parecer, o “front running” demonstrado neste exemplo não é ilegal nos mercados forex. A justificativa para essa permissividade é baseada no tamanho dos mercados forex, a saber, que é tão grande que é quase impossível para um comerciante ou grupo de traders mover as taxas de câmbio em uma direção desejada. Mas o que as autoridades desaprovam é o conluio e a óbvia manipulação de preços.

Se o comerciante não recorrer ao conluio, ele corre alguns riscos ao iniciar sua posição de 250 milhões de euros, especificamente a probabilidade de que o euro suba em 15 minutos antes das 16h. fixação, ou ser fixado a um nível significativamente superior. O primeiro poderia ocorrer se houvesse um desenvolvimento material que empurrasse o euro para cima (por exemplo, um relatório mostrando uma melhoria dramática na economia grega ou um crescimento melhor do que o esperado na Europa); o segundo ocorreria se os traders tivessem pedidos de clientes para comprar euros que são coletivamente muito maiores do que o pedido do cliente de 1 bilhão para vender euros.

Esses riscos são mitigados em grande medida pelo fato de os operadores compartilharem informações antes da correção e conspirarem para agir de maneira predeterminada para impulsionar as taxas de câmbio em uma direção ou em um nível específico, em vez de permitir que as forças normais de oferta e demanda determinem esses riscos. taxas.

O escândalo forex, que vem apenas alguns anos depois da enorme desgraça que consolida a Libor, levou a uma maior preocupação de que as autoridades regulatórias foram pegos no sono novamente.

O escândalo da fixação da Libor foi descoberto depois que alguns jornalistas detectaram semelhanças incomuns nas taxas fornecidas pelos bancos durante a crise financeira de 2008. A questão da taxa de referência de forex foi a primeira a ser colocada em destaque em junho de 2013, depois que a Bloomberg News anunciou aumentos de preços suspeitos por volta das 16h. consertar. Os jornalistas da Bloomberg analisaram os dados ao longo de um período de dois anos e descobriram que no último dia de negociação do mês, um aumento súbito (de pelo menos 0,2%) ocorreu antes das 16h00. tantas vezes quanto 31% do tempo, seguido de uma rápida reversão. Embora esse fenômeno tenha sido observado em 14 pares de moedas, a anomalia ocorreu cerca de metade do tempo dos pares de moedas mais comuns, como o euro-dólar. Note-se que as taxas de câmbio de fim de mês têm significado adicional porque elas formam a base para determinar os valores dos ativos líquidos no final do mês para fundos e outros ativos financeiros.

A ironia do escândalo forex é que os funcionários do Banco da Inglaterra estavam cientes das preocupações com a manipulação da taxa de câmbio já em 2006. Anos depois, em 2012, funcionários do Banco da Inglaterra disseram a comerciantes de moeda que compartilhar informações sobre pedidos pendentes de clientes não era impróprio porque ajudaria a reduzir a volatilidade do mercado.

Pelo menos uma dúzia de reguladores - incluindo a Autoridade de Conduta Financeira do Reino Unido, a União Européia, o Departamento de Justiça dos EUA e a Comissão Suíça de Concorrência - estão investigando essas alegações de conluio e manipulação de taxas dos comerciantes forex. Mais de 20 traders, alguns dos quais estavam empregados pelos maiores bancos envolvidos no Forex, como o Deutsche Bank (NYSE: DB), o Citigroup (NYSE: C) e o Barclays, foram suspensos ou demitidos como resultado de investigações internas.

Com o Banco da Inglaterra arrastado para um segundo escândalo de manipulação de taxas, a questão é vista como um duro teste da liderança do governador do Banco da Inglaterra, Mark Carney. Carney assumiu o leme no BOE em julho de 2013, depois de ser aclamado mundialmente pelo seu direcionamento ágil da economia canadense como Governador do Banco do Canadá de 2008 a meados de 2013.

O escândalo da manipulação de taxas destaca o fato de que, apesar de seu tamanho e importância, o mercado forex continua sendo o menos regulado e mais opaco de todos os mercados financeiros. Como o escândalo da Libor, também põe em questão a sabedoria de permitir que as taxas que influenciam o valor de trilhões de dólares de ativos e investimentos sejam determinadas por um círculo acolhedor de alguns indivíduos. Soluções potenciais, como a proposta da Alemanha de que o comércio forex seja transferido para as bolsas regulamentadas vêm com seu próprio conjunto de desafios. Embora nenhum dos comerciantes ou seus empregadores tenha sido acusado de irregularidades no escândalo de forex até o momento, penalidades rígidas podem estar reservadas para os piores criminosos. Embora os balanços dos maiores participantes do mercado interbancário possam absorver facilmente essas multas, os danos causados ​​por esses escândalos à confiança dos investidores em mercados justos e transparentes podem ser mais duradouros.

U. S. Said to Probe Tullett, BGC, Opções TFS-ICAP Over FX.

CFTC pergunta se os corretores interdealer fizeram ofertas falsas.

Autoridades norte-americanas estão investigando se intermediários no mercado de câmbio de US $ 5 trilhões por dia colocaram ofertas falsas, fraudaram leilões e deram informações confidenciais a outros que lucraram com isso, segundo pessoas a par da situação.

A investigação, pela Comissão de Comércio de Futuros de Commodities dos Estados Unidos e Procurador Geral de Nova York, está focada nos balcões de opções cambiais em vários corretores interdealer, estabelecendo novos territórios depois que autoridades dos EUA processaram bancos por conspirar para manipular as taxas de câmbio.

As corretoras interdealer investigadas incluem a TFS-ICAP - a joint venture de opções cambiais entre a ICAP Plc e Compagnie Financiere Tradition SA - bem como a Tullett Prebon Plc e a BGC Partners Inc. com sede em Nova Iorque e sua unidade GFI, disseram dois pessoas familiarizadas com o assunto.

A investigação começou há mais de um ano, quando o procurador-geral de Nova York, Eric Schneiderman, intimou vários corretores por preocupações de que eles estavam distorcendo mercados ao fabricar ofertas de compra e ofertas para criar negócios em períodos de silêncio e moedas menos negociadas. Desde então, a CFTC começou a trabalhar com o escritório de Schneiderman e o escopo da investigação ampliou-se significativamente, disse o povo, que falou sob condição de anonimato porque a investigação continua.

"ICAP só tem um interesse econômico neste empreendimento de 23% e nenhum controle de gestão" disse Neil Bennett, um porta-voz da empresa sediada em Londres. A Tradição de Lausanne, Suíça, se recusou a comentar.

A BGC e a Tullett, sediada em Londres, também se recusaram a comentar.

Steve Adamske, porta-voz da CFTC, e Eric Soufer, porta-voz do gabinete do procurador geral de Nova York, não quis comentar.

Entrevistas com Corretores.

A CFTC entrevistou corretores nos EUA e assegurou a cooperação de indivíduos, disse uma das pessoas. Algumas das empresas também estão realizando suas próprias sondas internas e têm funcionários disciplinados, acrescentou a pessoa.

Autoridades em todo o mundo vêm reprimindo os mercados de moedas comparativamente levemente reguladas desde 2013, após alegações de que os corretores dos bancos conspiraram para fraudar as taxas de câmbio. Até agora, mais de meia dúzia de credores foram multados em mais de US $ 10 bilhões e dezenas de traders foram demitidos em um escândalo que levou a uma reavaliação de como a moeda é comprada e vendida por empresas, investidores e indivíduos.

Fora do mercado cambial, corretores interdealer foram apanhados em investigações sobre a manipulação de taxas de juros e derivativos. A ICAP e outra corretora britânica, a RP Martin, foram multadas em US $ 90 milhões em 2013 e 2014 por ajudar seus clientes a fraudarem a taxa interbancária oferecida em Londres. O escritório da ICAP em Nova Jersey está no centro de uma investigação sobre o aparelhamento do ISDAfix, uma referência usada nos mercados de swaps. & # XA0;

O foco principal da sonda interdealer atual são as opções de moeda, que dão aos investidores o direito, mas não a obrigação de comprar ou vender em um nível específico. Embora muitos negócios no mercado de US $ 300 bilhões por dia tenham migrado para as bolsas eletrônicas nos últimos anos, uma parcela considerável das transações ainda é negociada por telefone pelos chamados agentes de voz, que recebem uma pequena comissão em cada transação. É esta seção do mercado que atraiu autoridades & # x2019; aviso, de acordo com as pessoas.

& # x2018; voando & # x2019; Licitações

Além de corretores que fabricam o chamado "# 2020C" flying & # x201D; ofertas e ofertas - & # xA0; os esforços fictícios para criar um mercado fora do ar, particularmente durante períodos silenciosos - os investigadores também estão examinando se os indivíduos disseminaram informações de movimentação de mercado para clientes favorecidos e se alguns tentaram influenciar ou fraudar leilões , uma das pessoas disse, sem elaborar em quais leilões ou como.

Não está claro quando a investigação será concluída ou quais sanções, se houver, empresas e indivíduos podem enfrentar, disseram as pessoas.

Seja qual for o resultado, o momento é ruim. Os corretores interdealer têm lutado para se reinventar em meio a uma mudança nos mercados financeiros em direção ao comércio eletrônico e a baixas comissões. Para sobreviver, o setor está encolhendo e se consolidando. A ICAP concordou no ano passado em vender seu braço de venda de títulos para a rival Tullett Prebon por cerca de 1,1 bilhão de libras, embora o negócio ainda não tenha sido fechado. Em janeiro, o BGC concluiu a compra da rival GFI.

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Escândalo Forex Explicado.

Escândalo de Forex, explicado por especialistas profissionais em Forex, o & # 8220; ForexSQ & # 8221; Equipe de negociação FX. Encontrar o nosso que é escândalo Forex ou Forex Probe.

O que é o escândalo Forex?

O escândalo forex (também conhecido como a sonda forex) é um escândalo financeiro que envolve a revelação e investigação subseqüente, que os bancos conspiraram por pelo menos uma década para manipular as taxas de câmbio para seu próprio ganho financeiro. Os reguladores do mercado na Ásia, Suíça, Reino Unido e Estados Unidos começaram a investigar o mercado de câmbio de US $ 5,3 trilhões por dia (forex) depois que a Bloomberg News divulgou em junho de 2013 que os corretores disseram ter sido os principais clientes e manipulando as taxas de referência de câmbio do WM / Reuters, conluindo com as contrapartes e empurrando as negociações antes e durante as janelas de 60 segundos, quando as taxas de referência são definidas. O comportamento ocorreu diariamente no mercado local de câmbio e durou pelo menos uma década, de acordo com os traders de câmbio.

Efeitos do Escândalo Forex.

Estima-se que as perdas monetárias causadas pela manipulação do mercado forex representem 11,5 bilhões de dólares por ano para os 20,7 milhões de detentores de pensões da Grã-Bretanha (7,5 bilhões de libras esterlinas / ano). As manipulações afetaram clientes em todo o mundo por mais de uma década. As manipulações & # 8217; O custo total estimado ainda não é totalmente conhecido.

As respectivas autoridades anunciaram programas de remediação destinados a reparar a confiança em seus sistemas bancários e no mercado de câmbio mais amplo. No Reino Unido, a FCA afirmou que as mudanças a serem feitas em cada empresa dependerão de vários fatores, incluindo o tamanho da empresa, sua participação de mercado, impacto, trabalho de reparação já realizado e o papel que a empresa desempenha o mercado. O programa de remediação exigirá que as empresas revejam seus sistemas de TI em relação aos seus negócios de FX à vista, já que os bancos atualmente contam com tecnologias legadas que permitem a existência de silos de dados escuros dentro dos quais a manipulação pode ocorrer sem ser notada pelos sistemas de conformidade. Na Suíça, a Autoridade de Supervisão do Mercado Financeiro da Suíça anunciou que, por um período de dois anos, a UBS estará limitada a uma compensação anual máxima máxima de 200% do salário-base para funcionários de câmbio e metais preciosos globalmente. O UBS é instruído a automatizar pelo menos 95% de seu comércio global em divisas estrangeiras, enquanto medidas efetivas devem ser tomadas para gerenciar conflitos de interesse com um enfoque particular na separação organizacional de negociações com clientes e proprietários.

Escândalo Forex Explained Conclusão.

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Terceiro Comerciante do Barclays Enfrenta Custos dos EUA no Escândalo FX.

O ex-diretor de operações cambiais de Nova York do Barclays Plc tornou-se o terceiro investidor a enfrentar as acusações dos EUA relacionadas à manipulação de mercado, enquanto promotores perseguem autoridades responsáveis ​​por má conduta que levou a US $ 10 bilhões em prejuízos. multas.

Robert Bogucki, de 45 anos, enfrenta sete acusações por seu papel em uma fraude multimilionária que defraudou a Hewlett-Packard Co., informou o Departamento de Justiça dos Estados Unidos nesta terça-feira. O caso está relacionado à manipulação de opções de câmbio antes da aquisição da Autonomy Corp por US $ 11 bilhões da HP em 2011, segundo os promotores.

Bogucki e outros supostamente não apenas traíram as confidências de seus clientes, mas também arriscaram minar a confiança do público no mercado de opções de câmbio, & # x201D; John P. Cronan, procurador-assistente dos EUA, disse em um comunicado. Nós "continuamos empenhados em proteger os interesses americanos investigando e processando esquemas sofisticados", ele disse.

Autoridades norte-americanas têm perseguido processos criminais após uma ofensiva global contra o aparelhamento cambial que levou os bancos a pagar mais de US $ 10 bilhões em multas. Pelo menos oito comerciantes foram acusados ​​de comportamento descoberto no escândalo, incluindo três do JPMorgan Chase & amp; Co., Barclays e Citigroup Inc. Eles são conhecidos como o & # x201C; Cartel, & # x201D; e estão programados para ir a julgamento em junho. & # xA0;

Os outros comerciantes do Barclays, Chris Ashton e Jason Katz, foram cobrados pelos EUA em casos separados de fixação de preços. Em outubro, Mark Johnson, ex-operador de moeda da HSBC Holdings Plc, foi considerado culpado de fraude por executar uma ordem de US $ 3,5 bilhões.

O Barclays foi o consultor financeiro da Hewlett-Packard na transação Autonomy. Bogucki, que compareceu a um tribunal federal no Brooklyn, Nova York, na quarta-feira, foi libertado sob fiança de US $ 500 mil e condenado a comparecer em um tribunal federal em San Jose, Califórnia. Nenhuma data foi definida para essa aparição. Ele é acusado de conspiração para cometer fraude eletrônica e seis acusações de fraude eletrônica.

& # x201C; Sr. Bogucki é inocente, & # x201D; Seu advogado, Sean Hecker, disse em um comunicado. Ele tentou com afinco fazer o certo com a HP enquanto seguia as regras que governavam os criadores de mercado no mercado de câmbio por muitos anos. Esta ação nada mais é do que uma tentativa injusta e mal orientada de reescrever essas regras antigas. # X201D;

& # x2018; Espanque o mercado & # x2019;

Bogucki supostamente abusou de informações confidenciais A Hewlett-Packard forneceu ao Barclays, que contratou o banco para realizar uma transação de câmbio relacionada à sua aquisição do Autonomy, no Reino Unido, de acordo com a acusação. A transação exigiu a venda de 6 bilhões de libras (US $ 8,3 bilhões) de opções em setembro de 2011, disse o Departamento de Justiça.

Enquanto Bogucki prometeu à HP, a transação "será mantida muito silenciosa" e alegou que ele estava "não tocando o mercado", Os promotores dizem que ele declarou durante uma chamada telefônica, "precisamos descobrir o que fazer com essa informação", em seguida, direcionou a negociação de opções para tentar reduzir o preço da volatilidade - uma métrica que afeta o valor das opções de moeda - para o benefício do Barclays às custas da Hewlett-Packard. & # xA0;

Nos bate-papos eletrônicos com Bogucki, um trader do Barclays disse que ele e outros operadores seriam capazes de eliminar o sh-t de "x201D"; e & # x201C; espancar o mercado & # x201D; para deprimir o preço da volatilidade, de acordo com a acusação. Bogucki dirigiu os traders do Barclays FX a deprimir ainda mais o preço das opções de câmbio, mas advertiu que eles precisavam ser discretos para evitar a atenção dos executivos seniores do Barclays, dizendo, "se ele voltar para a HP por parte de alguns que ; re-venda, & quot; ele advertiu que eles estariam em apuros - usando palavrões para enfatizar o ponto.

Porta-vozes do Barclays e da HP se recusaram a comentar.

O Barclays estava entre os quatro bancos globais que foram obrigados a pagar US $ 2,5 bilhões ao Departamento de Justiça em 2015, depois de admitir fraudar as taxas de câmbio. O juiz federal que aprovou as penalidades em uma audiência de sentença no ano passado instou as autoridades dos EUA a instaurar processos contra indivíduos.

A aquisição da Autonomy desencadeou ações judiciais e um processo criminal. O ex-diretor financeiro da Autonomy, Sushovan Hussain, enfrenta acusações de fraude contábil em um tribunal federal em São Francisco, enquanto a Hewlett-Packard processou Hussain e o co-fundador da Autonomy, Michael Lynch, em um tribunal de Londres alegando que falsificaram a empresa. s saúde financeira antes da aquisição. Lynch apresentou um contra-processo alegando que sua reputação estava arruinada.

Como o escândalo forex aconteceu.

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O mercado cambial, ou forex, é um local de comércio virtual onde os revendedores compram e vendem moedas.

As ofertas a preço de hoje são chamadas de mercado "spot" e as apostas também podem ser feitas em taxas de câmbio a termo.

No total, US $ 5,3 trilhões (£ 3,3 trilhões) foram negociados por dia nos mercados cambiais em 2013, de acordo com o Bank for International Settlements.

Para colocar isso em contexto, isso é pouco mais do que o dobro da produção econômica anual do Reino Unido, que foi de US $ 2,52 trilhões em 2013, segundo o Banco Mundial.

Por que isso é tão grande?

O comércio de moedas começou como uma forma de as empresas e indivíduos trocarem dinheiro por viagens e comércio no exterior. Esta era uma indústria de serviços real impulsionada pelo nível subjacente do comércio mundial.

Oportunidades de especulação foram limitadas pelo acordo de Bretton Woods em 1944 para fixar as taxas de câmbio ao preço do ouro. No início dos anos 1970, esse acordo quebrou, as taxas de câmbio começaram a flutuar mais amplamente e a globalização criou uma demanda mais subjacente por divisas estrangeiras.

As instituições financeiras viram uma nova oportunidade de ganhar dinheiro com o aumento do tamanho e da volatilidade do mercado forex. Hoje, apenas uma fração do comércio de moedas está diretamente relacionada ao propósito original de facilitar o comércio transfronteiriço: o resto é especulativo.

Como funciona?

Não há mercado forex físico e quase todas as transações ocorrem em sistemas eletrônicos operados pelos grandes bancos e outros provedores.

Os revendedores exibem os preços pelos quais estão preparados para comprar e vender moedas: os usuários fazem pedidos com o clique de um mouse.

Os preços mudam de acordo com a oferta e a demanda. Por exemplo, se o dólar dos EUA é mais popular que o euro a qualquer momento, o dólar se fortalecerá contra o euro e vice-versa.

Os preços estão mudando constantemente segundo a segundo conforme as moedas respondem ao fluxo de mudança das notícias econômicas.

Cerca de 40% do comércio mundial passa por salas de negociação em Londres.

Qual é a correção?

Os preços no mercado forex mudam tão rapidamente que é difícil estabelecer a taxa atual para determinadas moedas a qualquer momento. Para ajudar as empresas e investidores a valorizar seus ativos e passivos multi-moeda, é realizada uma correção diária da taxa de câmbio.

Até recentemente, isso se baseava em transações em moeda real que aconteciam em uma janela 30 segundos antes e 30 segundos depois das 16:00, horário de Londres. A WM-Reuters então calculou as taxas fixadas com base nessas transações observadas, que formam os benchmarks para aquele dia.

A probidade desta informação pública é muito importante, pois é a peg da qual muitos outros mercados financeiros dependem.

Como foi consertado o conserto?

Como a correção foi baseada em transações reais durante um curto período de tempo, o potencial existia para que os participantes do mercado se reunissem e fizessem pedidos durante a janela de 60 segundos.

Se fossem grandes o suficiente, poderiam afetar o cálculo do benchmark e criar oportunidades de lucro para suas empresas.

Em novembro passado, os reguladores disseram que alguns traders em cinco dos maiores bancos vinham fazendo isso há vários anos. Eles concluíram que através de salas de bate-papo online com nomes exóticos como The Bandits Club, The Cartel e The Mafia, os comerciantes conspiraram para colocar ordens agressivas de "comprar" ou "vender" - conhecidas no negócio como "batendo o mais perto" - para distorcer a correção.

Não deveria ter sido detectado mais cedo?

Isso aparentemente acontecia há vários anos. Embaraçosamente para os gerentes que deveriam ter sido responsáveis ​​pelos comerciantes, movimentos de preços suspeitos foram destacados pela primeira vez por um denunciante.

Pistas que estavam disponíveis para pessoas de fora deveriam ter sido coletadas internamente há muito tempo, mas a principal responsabilidade é daqueles que participaram diretamente.

A prática parece ter sido tão comum entre os traders influentes que a frase que Warren Buffett descreveu como as cinco palavras mais perigosas nos negócios, "todo mundo está fazendo", vem à mente.

Alguma ação foi tomada desde então?

O Conselho de Estabilidade Financeira, um cão de guarda que aconselha os ministros das finanças do G20, criou uma força-tarefa para recomendar reformas do mercado forex. Como resultado, a janela na qual a correção diária de quatro horas é calculada foi estendida de um minuto a cinco minutos. Isso dificulta a manipulação.

Além da correção de cinco minutos, o coordenador dos bancos centrais - o Bank for International Settlements - está tentando fazer com que todos os bancos concordem com um código unificado de conduta, mas isso ainda não foi resolvido.

Houve uma falha regulatória?

Ironicamente, o mercado forex foi considerado pelos reguladores grandes demais para serem manipulados e tem sido amplamente desregulamentado. No entanto, houve alguns sinais de alerta que nem tudo estava bem.

Atas de uma reunião de concessionários no Banco da Inglaterra em 2006 parecem sugerir que a possibilidade de manipulação de mercado foi discutida na frente de funcionários, mas o Banco da Inglaterra nega essa interpretação. Nove anos depois, liderou os reguladores globais na limpeza do mercado forex - e não antes do tempo, dirão os críticos.

Esses escândalos podem ser evitados?

Fraudes institucionais do tipo que vimos nos escândalos Libor e forex provavelmente desaparecerão por um tempo.

Negociantes individuais viram colegas saírem do pregão para enfrentar questionamentos.

Os gerentes finalmente entenderam a necessidade de escrutínio linha por linha, escrivaninha-por-escrivaninha.

Os reguladores agora sabem que a regulamentação de toque leve foi um convite à indústria de serviços financeiros para violar as regras e eles responderam com uma supervisão mais intrusiva e fortes impedimentos.

Neste contexto, seria surpreendente se a má prática sistêmica continuasse no futuro imediato. Mas não há espaço para complacência em um setor onde as memórias corporativas são curtas e as recompensas por vencer o mercado são ótimas.

Philip Augar é um ex-banqueiro de investimentos e autor de vários livros sobre a cidade.